21世界经济报道 北京报道本报记者王云辉

    1月22日,中移动集团对外宣布,其已经与米雷康姆国际移动通信公司(MillicomInternationalCellularS.A. ,下称Millicom)签订协议,收购后者所持有的巴基斯坦电信运营商巴科泰尔有限公司(Paktel Limited,下称Paktel)88.86%股份。

    而在2005年,中移动曾参与巴基斯坦电信股权竞购,但惜败于阿联酋电信;2006年,中移动亦曾计划以53亿美元收购Millicom,后来因价格问题而无果。

    很显然,中移动集团在海外市场的首宗并购,在前两次失之交臂的尝试上成功交集。而这应该还只是开始。

    接手准备已超3月

    Paktel是巴基斯坦第五大运营商。Millicom占有其98.90%股份。

    2006年11月,Millicom对外宣布,计划出售Paktel,并退出巴基斯坦市场,以集中发展目前占有优势的其他地区市场。此后有消息称,先后有10家收购方有意接手Paktel。

    中移动集团最终胜出。据透露,在该项交易中Paktel的估值为4.6亿美元。包括偿还内部债务在内,中移动集团将为收购Paktel的88.86%股份,付出2.84亿美元。

    从成本来看,本次交易的价格并不昂贵。"按照Paktel的150万用户计算,中移动集团付出的单用户成本不足200美元,这次并购的单用户成本较国内用户低了60%甚至更多。"BDA电信分析师张宇表示。

    "当然,巴基斯坦用户APRU值较低,所以这个价格比较合理。"张补充说。

    中移动集团表示,该交易目前正在等待相关政府审批,如果能够顺利获得审批,预计此交易将在2007年2月下旬完成。

    "早在3个月前,中国移动就已经开始派员到巴基斯坦准备接手工作,目前准备工作仍在持续。"1月22日,一位接近中移动集团的消息人士向本报记者透露。

    2006年年中,Millicom曾计划将自己卖出,并差一点以53亿美元价格与中移动集团成交。Millicom首席财务官DavidSach曾在该项交易失败后向本报记者表示,Millicom将不会继续寻求出售自己。

    "现在看来,Millicom的如意算盘可能是,既然公司打包卖不出去,那就拆开卖。"分析人士认为,Millicom的业务分散于多个国家,且普遍回报率不高,对其他电信运营商来讲,打包买入后的整合成本和风险均偏大。

    截至2006年3月底的数据显示,Millicom在中美洲、南美洲、非洲、南亚、东南亚地区的16个新兴市场(总人口数约3.9亿),经营着17张移动网络,提供蜂窝移动通信服务,总用户数约989万。

    中移动的算盘

    公开数据显示,截至2006年9月30日,Paktel的GSM网络共有150万注册用户。虽然这一数字与2005年相比,已经有高达62%的增幅,但放在中国市场,其仅相当于中移动集团一个业绩普通的市级市场的用户数量。

    张宇表示,"Paktel在巴基斯坦的6家运营商中排名第五,市场份额和定价策略都较低,此前更多扮演价格杀手的角色。"

    这意味着,虽然中移动集团可能将自身经验进行移植,但从领头羊到挑战者,其将面临与国内不同的市场竞争形势。

    很显然,对于中移动集团来说,收购Paktel的象征意义,远大于市场意义。

    张宇对记者表示,一个值得注意的情况是,根据Millicom官方网站的资料,目前Millicom占有Paktel98.90%的股份,但在此次交易中,其仅出售给中移动集团88.86%股份。也就是说,在本次交易后,Millicom仍持有Paktel的约10%股份。

    "这样安排的好处是,Millicom可以作为战略投资者,分享中移动集团在巴基斯坦市场拓展的成果,同时也可以保留与中移动集团的资本联系,以便在未来的合适时机,与中移动集团进行其他合作。"张宇说。

    Millicom目前所经营的移动业务基本上都是在新兴市场,而快速增长的新兴市场正是中移动集团国际化的主要目标。有消息称,就在去年中移动集团洽购Millicom的过程中,就曾对Millicom在乍得、萨尔瓦多等地的业务进行了广泛考察。

    据接近中移动集团的消息人士透露,在2007年,中移动集团的海外并购目标,将仍然锁定新兴市场,在亚洲、非洲、拉丁美洲等新兴市场寻找并购目标。

    尽管截至目前,中移动集团尚未宣布其他海外并购或与Millicom的其他合作消息,但是分析人士认为,在从Millicom手中买下Parktel后,中移动集团未来仍有可能继续买下Millicom的其他资产。

    盯紧新兴市场

    自去年7月以来,Millicom的股价已经上涨超过100%。1月19日,其股价更是一度创出68.09美元新高。

    不过,对于中移动集团来说,首要问题是确保将Paktel成功整合进入自己的全球布局。

    一位业界人士认为,以前,中移动集团在国内的架构和业务流程是"区县营业部—市公司—省公司—集团总部"的模式,而今后在全球化协作的情况下,其组织结构也需要相应完善,以实现全球布局与本地化管理运营的平衡。

    "同样的产品,在世界不同地区的采购、生产价格相差巨大,业务定价和运营模式也千差万别。"上述业界人士认为,Paktel将成为继万众之后,中移动集团全球化产业链供应和业务移植模式的又一试点。

    在业界看来,虽然2005年和2006年中移动集团在巴基斯坦电信和Millicom的竞购中,先后失败,但对中移动集团来讲都是塞翁失马,焉知非福。

    在前一案例中,中移动的竞购价格相当合理,而阿联酋电信的25.99亿美元则高出中移动集团报价逾80%,被业界一致视为得不偿失的"天价";而在后一案例中,中移动集团在综合考虑Millicom的情况后,面对虚高价格主动放弃收购,也被业界视作"理智放弃"。

    "中移动集团目前还缺乏海外并购的经验。"张宇认为,"现在中移动已很好地控制了自己的节奏,放弃高危项目的同时,先近水楼台拿下香港万众,再购入规模较小、市场集中的Paktel,一步一步前进。"

    张宇认为,在下一步的收购中,中移动集团很可能继续这一策略,按由小至大的规模展开并购。

    事实上,中移动集团董事长王建宙也曾在接受记者采访时表示,国际战略不是为了国际化而国际化,而是以盈利为原则,寻求新的收入利润增长点,所以中移动集团的国际战略步伐将是一直谨慎的。

    而在日前召开的中移动集团2007年工作会议上,王建宙再次强调,今年中移动集团的海外拓展战略,将继续保持谨慎的推进策略,注重效益。

    在他看来,中移动现在最需要的国际化,正是到一些新兴市场,将中国移动的成功经验进行移植,以实现海外业务的迅速升值。这也是Millicom此前成为中移动竞购目标的关键原因。　（董玉楠编辑）