8月16日，业界关注已久的联通混改终于尘埃落定，一时之间关于混改的消息刷爆了整个朋友圈。从混改停牌到方案出炉，业界各种传言版本不绝于耳，从传言包括“BATJ”在内的20多家企业有意参与联通混改，到联通与各大互联网公司合作消息，再到与腾讯、阿里分别成立联合运营中心，联通的一举一动都在牵引着业界的目光。
混改方案仍未改变联通国企的性质
据中国联通香港发布的消息称：战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份，百度、阿里巴巴、腾讯、京东4家互联网巨头，以及苏宁云商、光启互联、滴滴、网宿科技、用友、宜通世纪这6家垂直行业企业，中国人寿、中国中车2家金融类企业。同时，中国国有企业结构调整基金股份有限公司、前海母基金这2家产业基金企业，将共同投资中国联通。
对此，独立电信分析师付亮表示，引入资金后，将提升联通的市场竞争力，这已经在4G新增用户上有明显体现，资本进入后还将加速并在局部形成“化学反应”。互联网公司股份占比低于中国人寿和结构调整基金，原因是一，国资要维持控股地位；二、互联网公司对此投资持谨慎乐观态度。
达睿咨询首席分析师马继华分析称，中国联通引入的民营战略投资者中，国有部分两家，中国人寿217亿元，占10.22%；接受老股的国有企业的结构调整基金129.75亿元，占6.11%。此外，中国联通集团合计持有公司约36.67%股份，新引入战略投资者持股比例约35.19%，形成混合所有制多元化股权结构。如此计算，联通集团、中国人寿、国企结构调整基金合计53%，能够确保国有股占比超过51%，满足了电信条例的规定。因此，此次混改并不改变中国联通国有企业的性质。
“在混改后，中国联通肯定会改组董事会，形成多元化董事会和经理层，以及权责对等、协调运转、有效制衡的混合所有制公司治理机制。坚持同股同权，依法保护各类股东产权，让参与进来的国有资本和非国有资本有话语权，按照章程依法行使决策权。”马继华表示。
阿里在中国联通的投资上有所退让
在公告具体投资数字中看到，此次总交易定价约为人民币780亿元，其中，腾讯投资110亿元，占5.21%；百度70亿元，占3.31%；阿里43.3亿元，占2.05%；京东50亿元，占2.36%；苏宁40亿元，占1.88%。
这似乎与之前坊间传言有所偏差，如何理解这样的互联网投资占比呢？付亮表示：“阿里和苏宁是战略一体化的，加起来仍超过百度，但与腾讯仍有不小差距。从战略合作看，此前联通和腾讯磨合，尤其是大王卡、小王卡，双方都很满意。”
马继华分析表示，腾讯与京东可以看做一方，阿里与苏宁一起，虽然看起来数量一样，但股份差距很大，腾讯与京东合计7.57%，阿里与苏宁只有3.93%，差距高达一倍以上。由此可以看到，在中国联通重组董事会时，腾讯和百度一定有代表进入，京东有可能，阿里苏宁可能性很小，话语权几乎没有。
“一山不容二虎，虽然中国联通想拉住阿里巴巴，所以在公告中竟然将投资低于京东的阿里巴巴排列在前面，但是，从股权结构上看，阿里巴巴已经在中国联通的问题上退让。不过，阿里巴巴显然不想放弃，也需要保持一定的影响力，所以拿出来了唯一有零有整的不疼不痒的43.3亿，显然是最后凑数。由此看，阿里巴巴会在不久后与中国移动结盟。”马继华表示。
