据外媒报道，联想集团度过了艰难的一年。过去12个月，联想股价累计下跌了60%以上，是恒生指数中表现最差的成分股。

但是在前景好转之前，联想的处境可能会更为艰难。就在联想准备在周四发布第四财季业绩之际，至少三位分析师在上月下调了联想股票评级。汇丰证券分析师赖惠娟(Jenny Lai)将联想股票评级下调至“持有”，并预计联想第四财季利润要比业内一致预期低15%。赖惠娟认为，联想正经历一场“移动危机”。

移动危机

联想CEO杨元庆在2014年收购了摩托罗拉移动，希望巩固公司在智能机市场的地位，并获得一个新增长点以抵消PC行业的下滑。然而，在行业增长陷入停滞的情况下，联想的市场份额也在下滑。苹果凭借其大尺寸iPhone抓住了高端用户，华为、Oppo等中国竞争对手也实现了增长。

“你几乎找不到联想的任何亮点，”信安环球投资分析师艾伦·王(Alan Wang)表示，该公司曾持有联想股票，“智能机市场是我们对联想抱有的最后一丝希望，他们还失败了。”

分析师预计，联想第四财季销售额将下滑7.6%至104.7亿美元，净利润将环比下降38%至1.849亿美元。

联想尚未置评。

虽然联想股价已经大幅下滑，但是分析师仍在继续下调对联想的前景展望。摩根士丹利分析师格瑞斯·陈(Grace Chen)在本月将联想的股票评级下调至“减持”，目标股价为4.20港元，较联想周二收盘价低14%。该收盘价也创下了联想4年多来的最低。彭博社编制的数据显示，今年以来，市场对于联想的股价预期已经下降了20%以上。

联想在2014年10月完成了收购摩托罗拉的交易，最终为获得该品牌支付了28亿美元。在引领了无线通信行业的技术创新后，摩托罗拉未能跟上苹果、三星电子的发展步伐。联想的智能机份额已经从2014年第四季度的6.5%下降至3.3%。

“在智能机市场，联想未能获得任何动力，”彭博行业研究分析师阿南德·斯文瓦萨(Anand Srinivasan)表示，“在手机端，联想还有很多工作要做。”

杨元庆曾承诺，他将在18个月内让摩托罗拉扭亏为盈，把联想打造成世界第三大智能机和移动设备供应商。然而现实是，联想跌出了前五。

市场研究公司Canalys中国研究总监彭路平称，联想第一季度智能机出货量大跌，目前在全球市场排名第八。

负债或导致资金不足

对摩托罗拉的收购交易以及21亿美元收购IBM低端服务器业务，已经导致联想债务超过32亿美元，资产负债表中的商誉接近50亿美元。尽管中国数据存储需求的快速上升推动了服务器业务的增长，但是该业务创造的销售额不及手机的一半。

由于联想需要偿还债务，分析师开始质疑联想是否有足够的资金和新想法来扭转智能机业务。彭博社编制的数据显示，联想大约有30亿美元债务需要在2020年底前还清。

“如果艰难的市场状况导致联想继续承受财务压力，我们预计联想很难获得低廉的固定收益融资，这将增加联想的利息支出，进而增加其财务压力，”中金公司分析师在5月16日的报告中称。

市场研究公司Gartner驻台北分析师分析师吕俊宽(CK Lu)认为，联想必须将品牌和生产线之间缺乏协同性的业务统一起来。

印度有望成为全球第二大智能机市场，而摩托罗拉和联想品牌在印度中低端领域彼此竞争。“我们需要看到更多一致性，联想已经跌出前五。现在智能机市场的前三格局非常清晰，他们是苹果、华为和三星，”吕俊宽称，“对于联想来说这不是世界末日，但是他们必须制定一个非常清晰的战略卷土重来，我们仍未看到这一点。”