为更好地把握全球电信业的发展走向，发掘国际领先运营商提升业绩、穿越周期、重塑估值等重要经验做法，中移智库对国际领先运营商的季度业绩情况进行总结分析，形成国际运营商季度业绩分析系列报告。本篇为德国电信2025年第一季度业绩分析报告。本季度，德国电信业绩呈现出“本土市场竞争加剧、海外市场平稳发展”的特点。集团营收规模、盈利能力保持增长，T-Systems订单量大幅增加。德国本土市场移动终端设备收入下降，宽带市场竞争加剧。美国市场T-Mobile US在移动通信市场保持竞争优势，用户增长保持市场领先。欧洲市场平稳发展，盈利能力持续提升。本篇详细介绍了德国电信2025年第一季度的经营全景及几大重要市场的经营情况。
整体业绩情况
2025年第一季度，德国电信各项经营业绩保持增长，德国、美国和欧洲市场服务收入规模继续扩大，T-Systems订单量大幅增加，呈现积极增长趋势。收入方面，本季度德国电信营收同比增长6.5%；服务收入同比增长6.3%。剔除组织构成和汇率变化，德国电信营收有机增长3.8%，服务收入有机增长3.5%。盈利能力方面，本季度德国电信的EBITDA同比增长8.7%；净利润同比增长43.5%。经调整后的EBITDA AL同比增长7.9%，调整后净利润增长9.1%。现金流方面，除移动频谱外的现金资本开支同比减少6.8%；经调整后的自由现金流总额同比增长52.4%。
图1 德国电信 2025年第一季度收入结构示意图
各细分市场业绩分析
在美国市场，T-Mobile US在移动通信市场保持竞争优势，用户规模快速增长。2025年第一季度，T-Mobile US营收同比增长9.9%；其中，服务收入同比增长8.5%。EBITDA同比增长10.5%。剔除汇率影响，以美元计算的营收同比增长6.6%；其中，服务收入同比增长5.1%。用户增长保持市场领先，移动用户总规模同比增长8.3%。本季度家庭固定无线接入（High Speed Internet）用户新增42.4万，总用户规模达到690万户。
在德国本土市场，移动终端设备收入下降，宽带市场竞争加剧。2025年第一季度，德国电信在德国市场的营收同比减少1.3%；服务收入同比增长1.4%。EBITDA同比增长3.4%。移动业务方面，移动服务收入增长3.0%。品牌合约用户保持较高增速。用户月消耗数据流量同比增长20%。固网业务方面，固定服务收入增长0.7%，其中个人宽带业务收入增长3.2%。宽带市场竞争加剧导致本季度德国电信净损失了7,000个宽带客户。同时，光纤用户增长4.2万，达到1325.5万，其中纯光纤FTTH用户规模保持快速增长，净增12.8万。
欧洲市场平稳发展，盈利能力持续提升。2025年第一季度，德国电信在欧洲市场的营收同比增长3.2%。EBITDA规模同比增长5.8%。用户规模方面，本季度移动合约用户增加12.3万；宽带用户增加6.8万；受匈牙利淘汰卫星电视服务的影响，电视用户减少0.1万。固移融合用户规模较2024年底增长了1.8%。
系统解决方案部门订单量大幅增加，数字化业务继续拉动T-Systems增长。2025年第一季度，系统解决方案部门T-Systems营收同比增长1.7%；受公共服务行业的交易推动，本季度订单量同比增长17.0%。
