通信世界网消息（CWW）3月20日，上交所正式受理宇树科技科创板首次公开发行股票申请，中信证券为独家保荐人兼主承销商。
随后，宇树科技《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿）》被公布。根据招股说明书，宇树科技拟公开发行不低于4044.64万股，募集资金42.02亿元，投向智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目及智能机器人制造基地建设项目。
招股说明书显示，2025年度宇树科技实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为6.00亿元，同比增长674.29%。同期经营活动产生的现金流量净额为6.72亿元。
王兴兴拥有最高65%表决权
招股书中提到，本次发行前，公司控股股东、实际控制人王兴兴合计控制公司34.7630%的股份，通过特别表决权的安排，王兴兴合计控制的公司表决权比例为68.7816%。特别表决权机制下，实际控制人能够决定公司股东会的普通决议，对股东会特别决议也能起到类似的决定性作用，显著增强了实际控制人对公司股东会决策的重大影响。
本次发行后，王兴兴合计控制的表决权比例将降至不超过65.3090%。在特殊情况下，实际控制人的利益可能与公司其他股东不一致，存在损害其他股东，特别是中小股东利益的可能。
核心管理层偏年轻化
招股书披露，宇树科技9名董事中的4名为90后，其中王兴兴、杨知雨、陈立、张阳光均为90后，核心管理人员偏年轻化。
董事、监事、高级管理人员和核心技术人员薪酬情况招股书也详尽披露。2022年至2024年，董事、高级管理人员及核心技术人员薪酬总额（不含股份支付）分别为484.30万元、534.60万元和863.89万元。2024年，王兴兴薪酬为249.52万元，财务总监王枫为46.68万元。2025年1至9月，上述核心群体薪酬总额为859.09万元，接近2024年全年水平。随着利润规模扩大，核心薪酬占利润比例由上年的8.68%降至5.02%。
具体管理人员薪资为：王兴兴为249.52万元、杨知雨为97.04万元、陈立为136.69万元、张阳光为133.82万元、张时为42.86万元、赵永政为53.48万元、王其鑫为37.56万元、李文杨为66.24万元、王枫为46.68万元。
售价降幅超过70%，产业链条逐步成熟
宇树科技人形机器人平均售价从2023年的59.34万元降至2025年前三季度的16.76万元，两年间降幅超过70%，毛利率却不降反升。
单价的大幅下降体现了宇树全链条能力的提升。在《致投资者的声明》中，王兴兴表示，经过多年积累建立了涵盖机器人本体、核心智能算法、具身智能及核心部组件的自研自产体系，形成了丰富的产品矩阵，包括以人形机器人、四足机器人为代表的核心产品，以及以关节模组、灵巧手、协作机械臂、感知传感器等为代表的机器人组件，并围绕上述产品开展产品推广与行业应用。目前，公司人形机器人已广泛应用于科学研究、应用开发、教育教学、文化表演、智能服务等领域。
结语
宇树科技此次冲击科创板，既是自身发展的重要里程碑，也折射出中国人形机器人产业从“量产元年”向规模化放量跨越的行业缩影。营收与利润的爆发式增长、产品单价的大幅下行与毛利率的逆势提升，彰显了其成熟的全链条运营能力与成本控制实力，而超5500台的人形机器人实际出货量，更印证了其产品商业化落地的显著成效，使其在全球人形机器人头部阵营中占据重要地位。
未来，随着供应链的持续成熟以及应用场景向工业、商业服务等领域的深度渗透，宇树有望推动中国人形机器人产业向更高质量阶段迈进。
