通信世界网消息（CWW）据外媒报道，DeepSeek第二轮融资规模已扩大至1055亿元人民币，投后估值约6155亿元，近30家投资方参与。该轮融资最引人注目的不是腾讯和宁德时代继续加注，而是两家电信运营商同时出现在投资方名单中。
据悉，中国移动拟投入80亿，中国电信拟投入在20至80亿之间，创下了运营商投资国内大模型公司的规模纪录。一家风头正劲的AI新贵，和两家正在被传统业务失速困扰的电信运营商，坐到了同一张牌桌上。这笔交易对双方意味着什么？
对运营商而言，DeepSeek是“Token生意的入场券”。
三大运营商的传统增长逻辑已经走到尽头。2025年中国移动营收增速0.91%，中国电信0.07%，中国联通0.68%，全部跌至1%以内；2026年前三季度，中国移动营收同比下降1.8%，中国电信下降3.59%，仅中国联通微增0.6%，三家净利润分别下滑7.9%、14.84%、33.6%，而算力和智能服务是财报的唯一增色。在互联网流量越来越难以转化为收入的当下，运营商瞄准了智能经济的关键词——Token。
近期，运营商正逐渐将Token经营的战略构想推向市场落地。中国移动在集团层面设立“Token办公室”，中国电信将智能云体系定义为“Token经营体系”。中国移动自研打造MoMA模型服务平台，汇聚超300款主流大模型；中国电信星辰TokenHub汇聚了142个大模型，开发推广420余个行业智能体和102个行业Skills。
但上述运营商的自研模型难以支撑，中国电信的“星辰”、中国移动的“九天”已在智能客服、云计算、政企市场等领域进行落地，但未在市场激起较大水花。第三方模型的加入可以不断补齐自身AI能力。入股DeepSeek，是提前卡位。但运营商押注的并不只有DeepSeek。中国移动此前已经投资了月之暗面，中国电信领投了面壁智能。
对DeepSeek而言，看中运营商的算力底座和交付优势。
此轮投资，DeepSeek要求意向投资方说明能够提供的数据支持和业务协同资源。这意味着，除了资金实力，投资方能够带来的芯片、算力和产业应用资源，也成为DeepSeek的重要考量。DeepSeek需要稳定、低成本、规模化算力，这恰恰是运营商的优势。
运营商有庞大的算力底座，中国移动智算总规模超过107EFLOPS，打造12个区域智算中心，升级1500个边缘智算节点，并建成呼和浩特、哈尔滨两大万卡级AI训练基地。中国电信“自有+接入”智算总规模在达118.8EFLOPS，支持超20款异构芯片，16种算法实现算力、网络、模型一体化调度，调度规模居国内第一。
运营商有问稳固的交付能力，移动云在13个智算中心提供DeepSeek全版本服务，天翼云“息壤”是国内首家实现DeepSeek全栈国产化推理落地的运营商级平台，在GPU云主机、科研助手、AI云电脑等业务场景中部署应用。同时，运营商的政企渠道和集成能力，为DeepSeek打开了行业客户的空间。此前中国移动助力中国石油完成DeepSeek全栈国产化私有化部署，就是一个已经跑通的样本。
对DeepSeek而言，运营商拥有数据中心、骨干网络、智算中心、属地化政企渠道和合规体系，将是其把模型能力转化为产业渗透率的加速器。
当然，这场“双向奔赴”也需要冷静看待。
运营商投资DeepSeek，买到了一张Token生意的入场券，但入场之后能不能把生意做成，是另一回事。目前部分运营商推出的Token套餐，调用的主力仍是DeepSeek等第三方模型。有业内人士直言，如果Token经营只是把流量时代的“每GB”换成“每Token”，而模型能力始终握在别人手里，运营商就很难真正摆脱管道命运。
入股可以换来优先供给和协同便利，但换不来对模型能力的掌控。当前运营商仍保留自研模型，并在特定行业及定制化服务中继续推进落地。如何在DeepSeek等第三方模型的通用能力与自研模型的行业适配性之间形成互补，将是三大运营商下一步需要探索的方向，此外，协同能否形成可计费收入也是关注的重点。
当AI竞争从“烧钱买模型”转入“拼基础设施、拼落地能力、拼生态协同”的下半场，运营商真正的考验，不在于投了谁，而在于投完之后，能不能把自己从“算力房东”变成智能经济里不可替代的价值节点。
