通信世界网消息（CWW）当AI算力需求持续改写DRAM行业周期，三份重磅财报集中交出答案。近日，三星、SK海力士、长鑫科技先后发布业绩，存储高景气度持续兑现：SK海力士三季度营收同比增长328%；三星存储业务营收同比暴增427%；长鑫同比增速仍在589%至619%的高位。繁荣之下疑问随之而来：本轮AI周期将持续多久？自动驾驶、机器人等物理AI场景，能否成为存储市场增长的第二曲线？
韩系双雄：利润爆发的引擎在“AI存储”
SK海力士三季度营收104.62万亿韩元，同比增长328%，首次破100万亿关口；营业利润83.33万亿韩元，同比暴增632%，营业利润率升至80%，创单季历史新高。三星同样交出亮眼答卷，单季营业利润107.44万亿韩元，同比增长783%，是韩国首家破100万亿的企业；其中半导体部门单季营收106.5万亿，利润率72%，几乎以一己之力包揽全公司利润。
两家财报均回应了市场对“AI基建投资能否持续”的关注。
先来看SK海力士，其80%的营业利润率奠定了这份财报的成色，其DRAM出货量环比增长约10%，ASP环比上涨20%；NAND ASP同样上涨20%，高附加值服务器产品占比提升是共同推力。HBM4出货也在三季度全面铺开，服务器DDR5销售同步放量；NAND端321层TLC企业级SSD持续贡献增量。
SK海力士明确指引四季度HBM4的出货量和营收占比将双双超越HBM3E，成为主力产品。目前SK海力士已与14家核心客户(含全球主要云服务商)签订长期供货协议，锁定2027–2028年超过50%的产能，部分客户还在就延长通常为5年的协议期限进行提前磋商。
再来看三星，其存储业务三季度销售额140.7万亿韩元，同比暴增427%。其HBM收入份额从2026年一季度的21%攀升至二季度的33%，与SK海力士的差距在一个季度内从37个百分点收窄至17个百分点。
值得关注的是，三星和SK海力士扩产十分克制，拒绝复刻上一轮周期盲目扩产通用DRAM的老路，SK海力士2026年资本支出预计接近50万亿韩元，新增先进制程产能几乎全部投向HBM和AI服务器DRAM。
总体来看，HBM、企业级 DRAM/SSD是三星和SK海力士的业绩核心支柱，且长协锁单成为常态。韩系大厂手握充足现金流，一边加码HBM技术与封装产能，一边锁定长期供货协议，本质是在高景气期平衡扩产冲动与盈利安全垫。
长鑫：净利收缩，以当期投入换取技术卡位
长鑫科技三季度营收约1147亿至1197亿元，同比增速仍在589%至619%的高位，但环比增速已从二季度的95.89%回落至15%至20%，净利润环比仅增长1%至4%。
其三季度营收同比大幅增长，但环比增速放缓，利润增长几近停滞。一方面是DRAM涨价幅度收窄。另一方面少数股东权益影响、新产线折旧前置，以及HBM等战略投入当期费用化，共同压制了短期利润。换言之，长鑫当前处在“用当期利润换远期产能和技术卡位”的阶段，而不是盈利能力走弱。
近两个月，长鑫多次更新了技术及产品研发进展，包括8月底最新一代低功耗内存LPDDR6量产、9月第五代DRAM技术平台（G5）量产、10月宣布将于年底推出采用4F² DRAM架构的新一代DDR5 RDIMM产品。
当前，长鑫已站稳通用DRAM、移动LPDDR赛道，拿到周期红利，且这一红利仍有延续空间。数据显示，三星、SK海力士、美光三大原厂HBM晶圆投片占DRAM总投片量的比重，从2025年底的约18%升至2026年底的22%，2027年底预计触及30%。HBM对传统DRAM产能的“挤出效应”在加剧，这正是PC和智能手机DRAM供给持续偏紧、价格跟涨的结构性原因，也是长鑫的机会。
不过，面向通信算力基础设施的高端服务器存储、HBM赛道，长鑫仍需持续技术追赶、生态攻坚。目前长鑫的HBM3样品已向国内AI芯片厂商送样，仍处于量产前的验证阶段；12层HBM3E的量产目标是2027年。
存储红利能持续多久？机器人或将打开新曲线
在这轮存储超级周期之下，三星电子、SK海力士和美光科技、长鑫存储、长江存储的利润率均创历史新高。但这一轮景气上行还能持续多久？
涨价节奏放缓引发见顶担忧。群智咨询表示，2026年第三季度，全球存储市场整体供需依旧紧缺，存储全品类价格维持环比上行，但涨价幅度已明显放缓，部分存储芯片的环比涨幅已收窄到10%以内。集邦咨询也预测，今年第四季度通用DRAM合约价格环比将上涨10%—15%，对比第二季度约60%的环比暴涨，涨幅大幅回落。
除此之外，长期协议在厂商整体出货当中所占比重越来越高；这类合约内置价格上限机制，也使得涨价速度有所回落。AI资本开支可持续性也在遭受质疑。Meta近期暗示将对AI资本支出设置上限，引发存储芯片板块大幅抛售。
但供给缺口又拉长了景气周期的想象空间。SK海力士表示，存储市场供不应求将持续到2030年，三星的判断是缺口维持到2028 年。从产能看，晶圆厂从建设到稳定产出需2—3年，存储厂商的有效增量要到2027年下半年至2028年才能释放，供需缺口的时间长度或超出市场此前预期。
展望未来存储市场，SK海力士表示，短期由企业级和消费级AI引领需求，中长期则由自动驾驶、机器人等物理AI驱动，市场将延续增长态势。
特斯拉CEO马斯克近期也表示，未来机器人对内存（DRAM）的需求可能会超过地球上其他所有应用的总和。Counterpoint报告也预测，到2030年人形机器人对DRAM的需求将增长20倍，单机平均容量从19GB增至39GB。有分析师测算，若特斯拉每年生产1000万台Optimus机器人，仅DRAM一项就将消耗约720PB内存。
除了人形机器人，高级别自动驾驶同样是“物理AI”消耗内存的重要场景。要实现L4级及以上的完全自动驾驶，车辆需要实时处理来自数十个摄像头、激光雷达和毫米波雷达的海量数据。
总体来看，AI定义了这一轮存储牛市，韩系厂商凭借先发优势、成熟生态牢牢掌握HBM赛道定价权；国内存储厂商依托通用DRAM赛道分享涨价红利，同时持续投入资源追赶高端产品。而中长期，当AI从机房走向实体世界，人形机器人、自动驾驶带来的LPDDR增量，有望开启存储行业的第二增长曲线。对国内存储企业而言，这既是新一轮需求机遇，也是持续缩小高端技术差距的长期考题。
