通信世界网消息（CWW）中国联通于港交所披露2026年前三季度未经审核业绩报告及运营数据，成绩单呈现鲜明的转型期特征：整体营收保持韧性增长，利润受算力、AI等战略性投入影响阶段性承压；算力板块成为核心增长极，叠加超13亿连接底盘、云智与安全客户持续扩容，加快由管道运营商向数智综合服务商转型。
基本盘韧性犹在，连接底座持续夯实
财报显示，中国联通前三季度实现营业收入2946亿元，同比增长0.6%；公司权益持有者应占净利润133亿元，同比下降33.6%。营收小幅增长、利润下滑的反差，折射当前运营商共同面临的产业现实，AI、智算、行业数字化属于重投入赛道，基础设施、平台研发、场景孵化投入前置，收入增长与利润释放存在错配周期。
用户与连接底盘是联通转型的基本依托。截至三季度末，联通总连接数突破13亿；前三季度移动及宽带用户净增1240万户，物联网连接净增超6600万个。细分结构上，5G网络用户累计达2.5563亿户，物联网终端连接7.8970亿户，物联连接已经成为连接大盘的主力增量，产业连接价值持续放大。
网络与算力基础设施同步迭代。中国联通4G/5G基站总数超480万座，万兆光网在百余个城市启动商用试点；算力资源方面，标准机架120万架，IDC资源总规模3000MW，为算力调度、AI推理、Token流转提供底层承载。产业落地层面，联通已建成万余家5G工厂，推动5G能力深度融入工业制造体系。
算力板块领涨，Token全链条战略加快产业落地
新业务板块中，算力业务结构性增长态势突出。前三季度算力收入同比增长12.2%，其中智算中心收入同比增长10.4%，增速显著高于整体营收，成为优化业务结构的核心变量。
该增长兑现了中国联通在2026合作伙伴大会上释放的产业路线，做强Token创造、存放、转运、清洗、应用全链条能力，定位高价值Token经营者，加速AI规模化落地。中国联通提出开放“Agent+Token+AI云”运营体系，推动产业从“运流量”转向“供Token”，以分层产品形态破解算力服务同质化，这套思路正在业务端持续落地。
云、安全业务客户池同步扩容，形成协同的政企服务矩阵。截至三季度末，联通云机构产业大客户56.2万户，云智产品付费用户1.2350亿户；安全业务机构产业大客户48.1万户。海量云智付费用户，意味着中国联通正在将公众、政企连接资源转化为可持续变现的数智服务能力，C端、B端双线承接AI产业红利。
锚定数智服务商转型，价值转化仍是长期命题
中国联通在财报中提出，把握人工智能从技术变量转向产业增量的机遇，把科技创新摆在发展全局核心位置，推进从“传统管道提供商”向“数智综合服务商”的蜕变，这一定位与合作伙伴大会聚焦连接、算力、服务、安全，共建开放生态的方向一脉贯通。
相较于独立算力厂商，运营商的差异化禀赋在于“网、算、端、安”一体化闭环，依托广覆盖通信网络、机房电力资源、政企渠道和海量终端连接，支撑Token全链条运营。但需要看到，当前Token经营、智算服务尚处于培育周期，短期盈利压力仍将持续。
面向后续发展，产业观察的重心将从基站、机架、连接规模的扩张，转向算力上架率、Token商业模式成熟度、云智客户价值提升、5G工厂等行业场景复制能力。
中国联通这份前三季度财报，是运营商告别流量红利、重构增长逻辑的典型产业样本：增长主线由比特传输转向Token经营，能力定位由管道租赁转向综合数智服务。
算网底座已经铺就，下一步考验在于，如何将庞大基础设施、客户资源持续转化为稳定、高价值的产业收益。
