华为或将拆分荣耀以应对芯片断供局面

作者:朱文凤 刘婷宜 责任编辑:刘婷宜 2020.11.10 21:28 来源:通信世界全媒体

通信世界网消息(CWW)11月10日,据媒体报道,华为计划将荣耀手机业务整体打包出售,荣耀管理层等将在这家新公司中持股,收购方包括神州数码、三家国资机构以及TCL等公司组成的小股东阵营。截止到发稿,仅神州数码回应表示尚未达成任何协议,华为和荣耀对此仍未做出回应。

从收购的消息一出来,网上便对荣耀的收购价格众说纷纭,有的说1000亿,有的说2000亿。对此,通信行业资深分析师金峰认为:"参考小米公司6000亿左右的市值,手机板块市值约3500亿,华为(含荣耀)整体销量约为小米的2倍,市值整体估算为7000亿元。按荣耀占比的一半估算,市值约为3500亿元。由于收购价一般在市值基础上有一定折扣,但不会有很大缩减,因此可能超过2000亿元。”

Strategy Analytics 资深分析师吴怡雯深入分析道:“合理的交易价格取决于标的本身和附加条款。该标的本身现在还不是很明确,但从两个极端看,可能是单纯荣耀手机业务部门的切割,也可能是荣耀品牌外加华为大部分的消费者业务,这两者的估值和潜力是完全不同的。从交易的附加条款而言,是否包含未来支付给华为的专利费用条款,是否有对赌协议,荣耀的产品与鸿蒙是否有绑定,相关企业债务如何切分等等,目前都是未知,且以上因素会很大程度影响最后的价格。所以,在标的和交易条款不是很清晰的情况下,去评论估值的合理性有点难。”同时她指出,交易价格应该是会有所折让的。

华为出售荣耀早有传闻,是面对当前挑战不得已的考量,或与现在芯片断供有直接关系。通信行业资深分析师马继华对此解释道,由于9月份生效的美国禁止向华为提供芯片的禁令,使得华为现在面临芯片断供的危机,即使9月份之前有大量订购,但依然不足以支撑双品牌效应继续做下去。华为现存的麒麟芯片要优先供应华为旗下的m和p系列,再加上荣耀本来就是大量采购高通和联发科的芯片,如果换一个股权结构可以避开美国禁令,是值得的,这样也给荣耀找一条出路,能绕过来自美国的制裁,稳定获得芯片等供货源。华为总裁任正非曾表示在挑战面前要自强,要开放;华为消费者业务CEO余承东也表示要“先生存,再谋发展”。或许这确是应对当前局面的最优解。

笔者认为,就目前而言,荣耀独立的背后有巨大的不确定性,5G芯片供应是否能得到保障是一个首当其冲的风险。荣耀独立虽然可以规避现有的美国禁令,但不能排除美国政府会进一步收紧禁令。另外交易本身相对也会比较复杂,因为荣耀和华为在海外很多国家都有交集,分拆会花一些时间。

当然,若消息属实,对华为和荣耀都将产生巨大影响。金峰告诉记者,华为最直接的益处是能够获取大量现金,聚焦到相对独立的技术研发环节,改变其现在生产当中过多受制于其他国家的现状;但坏处是不仅打破了以往双品牌的联动效应,也失去了荣耀带来的巨大利润。而对荣耀而言,此举能让荣耀继续稳定生存,通过身份转变避开美国禁令,但同时荣耀会丧失华为对其提供的技术支持、品牌背书等资源,未来发展方向有待明确。

机遇与挑战是并存的,交易如果能够顺利完成,预测会有两种情况,一是手机业务中关于芯片供给的不确定性将转移给荣耀。 荣耀需要努力证明自己的品牌价值,完善与供应链的关系,构建自己的线下市场等等。二是荣耀可以取得芯片许可且运营成功,明年的智能手机市场会发生很大的变化,荣耀将可能可以取代华为,一跃成为智能手机市场的新势力。这对目前积极备货的小米、OPPO和vivo是不利的。

但笔者相信,无论荣耀是否被拆分出去,都是经过深思熟虑的结果,近期,多家厂商申请恢复向华为供货,并已有几家得到认可,虽然华为出货依旧受到很大影响,但不得不说是一个向好趋势,无论结果如何,华为与荣耀的路都会越走越宽。


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