通信世界网消息（CWW）2021年5月，在反复拉锯之后，中国电信、中国移动、中国联通三大电信运营商最终结束了在美国20余年的上市之旅，所发行的ADR通过回购或转换成普通港股的方式，得以妥善处置。从美国退市之后，尚未在国内上市的中国电信和中国移动启动了回归A股的行动。
2021年8月，中国电信成功登陆A股，544亿元公开募资，成为A股历史上第五大IPO，并同时向20家机构进行战略配售；而中国移动亦宣布了560亿元的公开募资计划。笔者认为，运营商们在国内上市有4个目标。
安全：运营商境外上市监管政策趋严
可以说，即便美方不让三大运营商退市，三大运营商也得主动从美国股市上摘牌。一方面，美国的证券监管部门要求在美上市企业提供更充分的业务信息，其中包含了原始的数据；另一方面，中国的监管部门对网信安全高度重视，《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》中明确了掌握100万个人用户数据企业海外上市，需进行安全审查，而三大运营商的用户数据何止亿万。
除了海外退市，回归国内，别无他途。
融资：未来三年是资产建设期
电信运营商是信息通信基础设施投资建设与运维的核心企业，在“新基建”政策指引下，未来3年是资产建设期，需要大量的资金投入。
首先是5G基站的建设。业内预计，5G基站预期目标值是500万座，以10万元/座估算，预期总投资将达到5000亿元。预计未来3年，国内5G基站总投资至少在1500亿元以上。
其次是云计算、边缘计算、算力中心、骨干网络等基础设施建设。伴随5G的发展，数据流量呈现几何级的增长，为此需要有骨干网进行跨区域传输，需要有云边等设施进行数据处理。
最后是各类基础型产业数字化平台的建设。主要包括人工智能平台、区块链平台、大数据平台、连接与终端管理平台、业务使能平台等，它们共同为行业应用的发展提供底座。
投资巨大，而各运营商的经营利润不足以支持上述投资。为此，中国电信、中国移动在招股书中均明确告知，所募资金将投入到上述建设领域。
合作：借助融资形成深层次合作关系
值得注意的是，中国电信除了公开募资外，还引入20家战略投资者，包括国家电网、国家能源、一汽集团、中国电子等大型央企，中国国新、中非基金国家和地方产业投资基金，东方明珠、华为、哔哩哔哩等知名互联网企业；而在此前中国联通“混改”时，亦引入40余家外部企业入股。
从合作关系上而言，没有什么是比资本合作更牢靠的关系。借助上述战略投资，在产业上游可以获得解决方案、网络设备、数字资源等优先供给；在产业下游可以获得重点客户支持，包括优先选择中国电信的基础资源，或者与中国电信形成联合项目组，共同突破难关。
共同富裕：大型央企的价值回报
在全面建成小康社会之后，实现共同富裕被提上议事日程。在资本市场上，需要有更多优质企业上市，通过稳定且持续分红的方式，向社会投资者输出价值，确保其资产得以有效增值。
而包括电信运营商在内的各大型央企，尤其是承担社会基础设施运营的企业，无疑能够确保财富的稳定增值，起到共同富裕“定海神针”的作用，可以说他们的回归，恰逢其时。
