一、国内5G发展环境分析
1、国内人口增长放缓，移动用户普及率接近120%
2011~2016年，国家推出了一系列二胎政策，短暂刺激了新生儿出生率的增长，而后人口增速呈现出快速下滑趋势。2021年5月，国家再次推出三胎政策，却未能扭转人口下滑趋势，2022上半年，人口净增-9万人。2022年8月，国家卫健委在《求是》杂志提出“十四五”期间，我国总人口将进入负增长阶段。
图1：国内人口净增量及自然增长率（单位：万人，数据来源：国统局）
2019年5G正式商用，此时，我国移动用户普及率已超过110%，5G商用以来，移动用户普及率提升速度明显慢于4G发展时期。预计2022年底，移动用户普及率有望超120%，平均每人拥有约1.2张号卡。虽然近两年仍有每年约5000万号卡净增，但以第二卡槽/第二终端拓展为主。受制于移动语音负增长、流量增长趋缓、5G创新应用规模拓展不足等原因，预计移动用户增量不增收趋势不断加剧。
图2：国内移动用户规模及用户人口普及率（单位：亿户，数据来源：工信部）
2、用户换机热情骤减，5G终端出货量不及4G时代
2020年5G终端出货量首次超越4G，进入5G引领发展时代。然而，如图3所示，相较4G引领发展时期的手机出货量却出现显著下滑，国内换机周期也拉长至超过30个月。究其原因，主要可以概括为三点：其一，由于疫情影响，国内经济明显下滑，抑制和延缓消费者的手机换代升级。其二，5G终端的创新性不足，5G网络相较4G的差异化优势不大，5G应用感知相比4G的提升不明显，对用户换机吸引力不强。其三，美国断供“芯片”，华为被逼入“无芯可用”的困境，使得华为国内手机终端销量份额从2019~2020年巅峰期的超40%降至2022年Q2的5%以下，而苹果在高端手机市场份额飙升至46%的领导者地位，一定程度抑制了华为终端拥趸者的换机热情。
图3：国内2/3/4/5G终端出货量（单位：亿台，数据来源：信通院）
3、5G投资运营成本高，5G基站建设速度慢于4G同期
截至2021年底，国内4G基站的扩容基本完成，三大运营商重点聚焦5G基站建设。然而，5G建站速度明显慢于4G时代，并且高频5G单基站覆盖面积弱于4G基站，使得5G基站人口覆盖率显著低于4G同期。GSMA数据显示，2022年6月我国5G基站人口覆盖率约为58%，而4G建设第三年覆盖率就已达到95%。并且，4G网络的投资尚未完全收回，5G网络不仅投资成本高，运营成本则更高，特别是电费成本也让运营商倍感压力。因此，5G规模建站及扩容周期长于4G，当前5G网络覆盖一定程度影响用户体验。
图4：国内4/5G基站数量及人口覆盖率（单位：万个，数据来源：信通院、工信部、GSMA）
4、 国家政策持续加码，5G产业有望迎来新增长
《十四五信息通信行业发展规划》指出，要加快5G产业链成熟，加强5G产品研发，加速5G SA模组、终端等设备成熟，努力突破5G毫米波器件等短板，推进5G产业链优化升级。加速5G规模化应用，促进5G标准化、规范化、规模化发展。加快5G天地一体化构建，实现5G地面蜂窝通信和卫星通信融合。《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》提出，到2023年，我国5G应用发展水平将显著提升，综合实力持续增强，5G应用“扬帆远航”的局面逐步形成。《2022政府工作报告》指出，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。虽然5G人口红利、5G终端出货量、5G基站建设等对5G发展产生一定影响，然而国家一系列方针政策有望为5G产业注入新的机遇和动力。
二、运营商5G发展现状及挑战
1、移动流量增长趋势放缓，5G未能力挽狂澜
4G时代，三大运营商大流量策略快速释放了移动用户对流量的需求，且由于流量基数较低，流量增幅连续四年保持100%~200%高速增长，而后逐渐趋缓。2019年以来，5G用户的拓展未能改变流量增幅持续下降的趋势。与此同时，用户户均流量（DOU）增幅也远低于4G时代，2022年1-6月行业DOU为14.4GB/月，同比增幅仅为13.3%。国际领先的韩国5G市场同样呈现出了流量增长放缓的趋势，2022年1-6月DOU为14.3GB/月，户均流量增幅从2019年的35%降至2022年6月的18%，呈现出类似情况。
图5：国内移动互联网接入流量及增幅（单位：亿GB，数据来源：工信部）
2、5G套餐渗透速度逐步放缓，增收动力不足
5G商用至今，5G套餐用户的发展由于受5G网络覆盖、5G终端出货量影响较小，因此保持了快速渗透与发展。2022年6月，5G套餐用户规模已超9亿户，占总移动用户的55.6%。参考4G套餐渗透提升规律，随着渗透率继续抬升，预计4升5窗口期将于2023年底前关闭。5G套餐升级是运营商实现移动业务收入增长的关键动力，工信部披露的2022年1-6月行业流量收入规模为3336亿元，同比增幅仅有0.7%。由此可见，对于剩余的长尾低值号卡，提价换套餐的难度将越来越大，预计后期主要以平迁或“加量不加价”套餐转换为主。
图6：国内行业5G套餐用户规模及渗透率（单位：亿户，数据来源：国内运营商官网）
3、5G 创新应用规模化发展不足，2C未形成杀手级应用
4G时代，可以说微信、抖音和4G互相成就，成为杀手级应用。但5G时代，至今还未出现所谓的杀手级应用（必须使用5G网络和终端的规模化应用业务），手机VR/AR、云游戏、3D直播等所谓5G应用还未成气候，亟需持续培育。
或许，5G时代很难马上诞生所谓的杀手级应用，但能够大幅增强现有应用的体验，例如微信可以发送更大的文件、更高清的视频、短视频时间可以更“长”等。
三、 运营商5G ToC业务发展建议
1、布局5G创新应用业务，培育“杀手锏”应用，扩展未来增长方向
当下，“元宇宙”成为最热门的词汇之一，备受资本和用户关注，其中VR/AR、机器人、数智人等与5G技术息息相关。运营商可借助“元宇宙”，优先进行体育场馆、文化旅游、影音娱乐、博物馆等场景的5G网络精准覆盖和综合信息解决方案提供，并在城市核心商圈广泛布局5G应用创新体验厅，积极拓展“5G+云+XR”的沉浸式体验服务。让5G应用尝鲜用户身临其境的感知“元宇宙”的魅力，增强5G业务的深度和广度，培育和拓宽业务增长方向。
2、布局5G泛终端场景，拓展“高速率”大连接，增强移动用户粘性
连接数是运营商的根本，从人与人的连接广泛拓展到人与物、物与物的连接是运营商未来发展的重要驱动力。2022年6月，国际标准化组织3GPP宣布5G R17国际标准冻结，该标准重点关注中高速率下的大连接物联场景。运营商可依靠5G大连接特性，推出“大融合”套餐，以“人”为中心不断向其周边泛终端场景拓展，广泛增加连接数的同时增强用户粘性。以客户主卡为中心，扩充移动需求场景下的标准化5G泛终端，例如：车载娱乐、移动智慧屏、智能头盔、智能眼镜等。积极挖掘泛终端蓝海市场，提升客户保有率的同时，运营商有望获取5G新一波增长。
3、布局短视频和直播平台，精准定位细分用户，激发5G用户流量潜力
QuestMobile发布《2022中国移动互联网半年大报告》显示，2022年6月，中国短视频用户时长占互联网总用户时长比达到28%，同比提升2.3pp，各类应用也在加强与短视频内容的融合发展。抖音、快手等短视频平台具有强大的线上大数据精准挖掘能力，运营商可联合其线上直播带货渠道，定位高价值商务人士、大流量年轻群体、具有购买力的银发群体、骑手群体等关键细分市场用户，精准推送适合特定群体的5G号卡及套餐。与此同时，还可借助网红、明星联名卡，迭加云游戏、超高清直播、VR/AR游戏等方式，使用户认可和使用5G应用，逐渐激发潜力用户的流量使用。
4、持续改善5G体验服务，精准优化网络覆盖，提升5G用户满意度
由于5G网络覆盖周期长于4G，在5G网络覆盖不完善阶段，运营商需持续关注并改善5G用户的体验与服务。一方面，积极应对5G投诉，清单化管理相关投诉问题的原因、地点、频率等信息，建立信息库，并在此基础上加强精准化网络测试，及时做好网络优化及站点精准扩容。另一方面，持续加强5G宣传工作，联合终端厂商引导用户打开5G开关，体验5G服务，提升5G用户满意度。
